上周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-1.89%、-1.11%、+0.69%，人民币离岸汇率微跌。南向资金本周净流入16亿港元。

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国内方面，1）8月4日，发改委、财政部、央行、税务总局召开新闻发布会，介绍宏观政策组合拳有关情况。会议提及积极谋划实施一批储备政策。2）8月3日，中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，研究加强金融支持民营企业，央行行长潘功胜要求要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。3）中国财政部公告延续小规模纳税人增值税减免政策，以及支持小微企业融资有关税收政策，至2027年底。4）中证登公司公告拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例。5）网信办拟要求移动智能终端和应用商店建设防网络沉迷的未成年人模式。

海外方面，1）美国财政部表示将在下周计划发行1,030亿美元较长期债券，称未来几个季度发行规模可能继续上升。惠誉将美国评级从AAA下调至AA+，以反映出预期的财政恶化。2）7月美国非农就业人数增加18.7万，与6月增幅相近，低于彭博预估中值，7月美国失业率降至3.5%，略低于预期的3.6%，美国就业数据发布后，2年期美债收益率下跌。美联储官员表示美联储可能很快就需要转而考虑在多长时间内维持高位利率。

截至8月4日，恒指23/24年预测PE分别为9.7x/8.9x，预测股息率分别为3.7%/4.0%，静态PB约1.1x；恒生科技23/24年预测PE分别为29x/21x，预测EPS增速分别为36%/38%。国内政策利好不断，叠加美国就业数据增长放缓，将构成市场有利因素。我们预计随国内政策组合拳持续落实，市场将继续保持修复趋势。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

投资建议：

1）业绩有望修复的龙头平台：$腾讯控股(00700.HK)$、$美团-W(03690.HK)$、$拼多多(PDD.US)$、$阿里巴巴-SW(09988.HK)$、$京东集团-SW(09618.HK)$、$快手-W(01024.HK)$；

2）复苏趋势下港股弹性标的：$泡泡玛特(09992.HK)$、$名创优品(09896.HK)$、$名创优品(09896.HK)$、$微盟集团(02013.HK)$、$哔哩哔哩(BILI.US)$；

3）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：$阅文集团(00772.HK)$、$阿里影业(01060.HK)$、$心动公司(02400.HK)$、$爱奇艺(IQ.US)$；

4）新势力：$理想汽车-W(02015.HK)$、$小鹏汽车-W(09868.HK)$等。

风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足

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